北京大悅律師事務所創始人祝偉律師日前在“教育產業投資者聯盟”的交流中，分享了對《教育法律一攬子修正案（草案）》的最新解讀。

我從純粹法律角度，談談《教育法律一攬子修正案(草案)》以及教育企業登陸資本市場的情況和問題，主要有五個部分內容。

第一部分：非企業法人和非營利性是最大的上市障礙

我國教育的法律法規比較滯后，目前幾個主要的教育法律法規，例如《教育法》、《民辦教育促進法》、《高等教育法》等，都將民辦教育定性為公益性事業，任何組織和任何個人都不能以營利為目的去舉辦學校或教育機構。民辦教育機構的主體被定性為非企業法人，從法律的根源上被認為是不符合上市主體的資格，這是在法律上存在的最大問題。

第二部分：《修正案》的四大修改方向

《修正案》主要有四個修改完善的方向：一是完善了教育的基本制度；二是完善了高校管理制度；三是完善了民辦機構管理制度方面，這是本次修正的重點；四是完善了教育違法行為的法律責任。從細則來看，主要有四點內容值得關注：

首先，《修正案》指導下的國家財政將主要關注普及教育、義務教育，其他的教育領域將慢慢引進一些社會資本，往商業化、社會化方向發展，這個也就是市場經濟所具備的特征。

其次，教育企業將可以選擇登記為營利性或非營利性法人，在選擇登記為營利性法人后，應按《公司法》的要求建立起公司的治理結構、財務系統等，教育機構將自負盈虧。政府對營利性教育機構或學校將實施開放管理，除了對開辦教學會有監督外，費用怎么收、課程怎么安排、老師怎么聘請等等其他問題基本上都將市場化，教育企業的自主權很大。

然后，政府對營利性和非營利性學校將有個分類的、差異化的扶持和管理政策。在財政上的體現是差異化的補助，有的學校是給固定金額補助，有的學校將按項目補助。在稅收上也會有一定差異化的優惠政策，但目前還沒有一個明確的細則，有待于進一步的深化細化。

最后，《修正案》還從國家和社會發展的角度進行了一些補充，比如說，在縮小教育失衡、高校去行政化、學術自主權等方面進行了一些法律的完善。但這些問題在這部《修正案》上僅僅開了頭，具體細致不是特別明確。

第三部分：《修正案》兩個方向的利好

首先，這次《修正案》將對教育的三個細分領域產生利好。第一，《修正案》的重點是對民辦教育管理制度有個重大改革，并且更側重于技能培訓和職業教育方面，民辦教育也是資本市場非常關注的地方，也是能夠做大的點，未來會產生很多投資機會。第二，在高等教育方面也有個新的說法，高等教育將實行以舉辦者投入為主，受教育者合理分攤教育成本，高等學校多種渠道籌資的三方融資體系（舉辦者、受教育者、社會資本）。這個建議和原來的最大區別在于原來教育是以國家為投入主體，而現在以社會作為高等教育的投資主體。目前高等教育這塊是剛剛起步，未來這塊也會產生很大的商機。第三，目前市場上學前教育這塊真正做到好的、大的機構并不是很多，學前教育這塊還是大有可為的機會。這三個方面是新的《修正案》敞開的三個口子，未來有很多商機，至少從法律上已經沒有任何限制了。

其次，我認為《修正案》對教育企業沖擊資本市場也有三大利好。第一，《修正案》正式落地后，企業掛牌上市將更加容易和暢通；第二，營利性的定性明確后，學校類的資產將可以輕松裝入上市公司，提高上市公司的資產質量，對其估值的提高有一個支撐；第三，《修正案》也為社會資本提供了通道，激發了民間的資金加入到教育領域，能夠有效的改變整個教育行業的產業結構。

第四部分：處理教育企業掛牌的五點注意

首先是資產的問題，《修正案》沒落地之前，不僅涉及教育的資產不能裝入上市公司，而且政府劃撥的土地以及土地上面的房產等都不能裝入上市主體。

其次是資質問題，教育企業有特殊性，涉及多方面的許可資質。例如學校類的教育企業需要辦學資質，教育內容出版的教育企業需要出版許可，信息化的教育企業則需要電信的經營許可等等。

然后是知識產權的問題，知識產權是一家教育企業的核心。知識產權的產生不僅費時費力，形成后往往容易被侵權，因此知識產權的登記和保護是教育企業掛牌上市值得注意的一點。

你好再有就是股權代持的問題，根據以前經驗，股權代持在新三板是絕對不允許，因此教育企業在掛牌前要解決好股權代持的問題，不然對教育企業的掛牌上市過程和后續的資本運作會有消極的影響。

最后是注冊資本的問題，教育企業的人力成本、知識產權成本普遍較高，運營一段時間后，注冊資本有可能產生一定的虧空，更何況一些公司最開始注冊資本并沒有做到位，這個問題要特別留意，要以現金的方式補足。

第五部分：更看好新三板

我更看好新三板的制度設計，認為在政策各個方面的寬容度和優越性上都比主板好。根據我們的業務經驗，發現新三板和主板在政策限制上有一個明顯區別，主板是除了法律明確允許的以外，都是不可行，包括法律不明確的。而新三板是除了法律明確禁止的以外，都是可行，包括法律不明確的。我相信只要新三板市場的交易機制和融資機制能夠進一步完善，未來前景是不可限量的。